工商時報【摩根中國基金經理人沈松】
受季節性因素影響，中國官方與財新PMI雖均較上月小幅回落，但已連續6與7個月擴張，搭配內需仍相當強勁，春節零售與餐飲銷售年增長高達11.4％至8,400億元人民幣。隨鋼鐵與煤炭產能去化接近尾聲，中國製造業企穩勢頭料將延續至2017年，有鑑於觀光娛樂等新經刻字鋼筆濟產業商機龐大，又有政策和資金面撐腰，後市看俏。
為紓解年關前夕的流動性緊張和春節期間的國際不確定性，又不希望全面降準或降息刺激資本再大飛龍刻字筆幅外流，中國人民銀行(人行)特地於農曆春節連假前再度創造「臨時流動性便利」(TLF)，來提供多家大銀行流動性支持，以解決短期流動性缺口過大的問題，針對中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、中國農業銀行、交通銀行等5大商業銀行的存款準備金率（存準率）緊急降準4碼，是史上首次定時定向降準。
不過，一樣在農曆年前，人行一反過去兩年寬鬆操作，貨幣政策將由鬆轉緊，調升中期借貸便利（MLF）的操作利率10個基點，而這不只是MLF歷來首度調升利率，也是中國官方近6年首次拉高政策利率。緊接著在農曆年後的上周五（2/3），人行再度調升逆回購與常備借貸便利貸款（SLF）等多項利率，當時引發市場一片譁然，並將其解讀為人行釋出貨幣寬鬆政策即將告終的訊號。
然而，我們認為，人行目前對市場資金態度其實仍相當審慎，舉例來說，在年關前夕和緊要關頭，利用MLF這種方式為市場提供流動性，然而一旦意識到市場過熱、銀行體系流動性總量處於較高水平或浮額太多之際，便會利用調升SLF或MLF的方式來回收部分流動性，來保持銀行體系流動性基本穩定以利監管，刻字筆價格但整個市場仍在人行的掌控當中，而且有鑑於人行目前也不會動用到升息或者是降息這種收緊威力大的手段，預期公開市場操作，或MLF、SLF等創新貨幣工具這類針對市場流動性的階段性微調操作將更為頻繁。
另外，中國製造業PMI開春持續報喜，反映製造業動能有增溫跡象。中國國家統計局上周三（2/1）公布今年1月製造業採購經理人指數（PMI）為51.3，雖然較前月回落了0.1百分點，但仍略優於預期，並已連續6個月站上50榮枯分界線，跟歷年同期相比，也是2012年來的五年同期高點，緊接著於上周五（2/3）公布的1月財新製造業PMI 雖同樣較前月回落0.9個百分點至51.0，但由於前值創下47個月來最高紀錄，因此，即便官方版和民間版製造業PMI同步無法跟上前期表現，持平來說，中國製造業仍維持穩定擴張的勢頭。
不僅製造業動能加溫，服務業也維持擴張趨勢。根據財新傳媒與Markit本周一（2/6）公布的1月服務業PMI雖自年12月底的53.4微降0.3個百分點至53.1，但由於前值同樣創下17個月來的最高紀錄，因此，即便最新服務業PMI和製造業PMI增長速度有所放緩，卻仍不減其經濟持續回暖的步伐。
除了經濟數據報喜，中國旅遊商機也再度讓人驚艷。根據中國國家旅遊局最新公布資料，結算中國今年農曆春節總共7天的連假(1月27日-2月2日)，全中國旅遊接待總人數逾3.44億人次，較去年同期成長13.8％，合計旅遊累計收入高達4,233億元人民幣，年增率達15.9％。
進一步檢視，春節期間出遊高峰落在除夕當日，旅遊接待總人數達5,050萬人次，較去年同期成長10.4％，實現旅遊收入590億元人民幣，年增率更高達13.3％。觀察今年春節旅遊狀況，各地民眾出遊熱情高漲，造成不論是出遊人數還是旅遊收入都雙雙走高，也反映出在中國，過年期間旅遊已經逐漸蔚為風潮。
根據聯合國世界旅遊組織預估，去年中國旅遊業對國民經濟綜合貢獻率可望來到11％、對社會就業綜合貢獻更超過10.26％，已相當逼近全球平均水準。眼見中國正迎來大眾旅遊時代，觀光、娛樂、新消費、科技等新經濟領域，在股市中的佔比持續擴張，大幅提升今年MSCI指數納入A股的機會，替資金面鋪路，還有官方政策方向也力挺，現階段布局中國股市，相對看好相關投資機會，建議可留意。
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